被叫做“将颠覆现有金融”的去中心化的金融到底有哪些典型案例?(中)数字货币

/ 发布时间 / 2021-10-12
编者注:智能合约的出现为区块链的进步提供了要紧的必要条件,自此区块链世界开始有了丰富的应用。...

无边界性

可以说,根据区块链的特质,Aave是无边界的。如前所述,哪个能借入或贷出通证对于Aave而言是平等的。Aave在英国注册成立,但这并非说Aave中的金融服务只限于英国。事实上,状况恰恰相反,与Aave互动的用户可以在全球范围内无限制地转移通证。

在传统金融中,没限制的买卖是让人担心的。金融机构需要积极监测买卖,以确保向受制裁国家XiQian等事件得到监测和记录。因此,尽管Aave使无边界金融消除摩擦的乌托邦愿景成为可能,但因为对洗钱的担心,将来监管机构大概对这种限制较少的无边界范式感到不安。

Aave的去中心化的金融属性剖析

Aave完美的展示了大家在之前文献研究中提到的所有去中心化的金融的特质。

最后性

Aave 继承了该应用所基于的底层区块链——ETH的买卖最后性属性。在ETH中,买卖的最后性是概率性的,这意味着在用户的买卖不可逆转地公布在区块链上之前,需要等待一段时间(即确认买卖在最长的链上是不可改变的,验证者承认它是正确的单一事实的出处)。

概率终结性对于互联网安全和不变性来讲是一个优势,但它对买卖延迟或买卖完成的保证所花的时间有负面影响。在传统金融中,结算的最后性是至关要紧的,它指的是资金转移到接收实体的时刻,此时他们对这部分资金有合法的所有权。

结算实时性在传统金融中非常重要,由于假如不立即进行结算,就会使接收方面临对手方风险和流动性风险。然而,买卖的最后性更让机构担心,而不是散户。由于在很多状况下,政府会在传统金融中为散户存款提供肯定额度的保险。现在,Aave主要由散户资金投入者用,在Aave上的存款也没得到政府的保险。

终结性是一种增强安全性和不变性的属性,但它的代价是更大的结算和流动性风险。在传统金融中,结算和流动性风险对零售资金投入者来讲通常不是问题,由于它们有政府的保险。在Aave的存款不可以得到同样的保证。因此,可以得出结论,在ETH上用概率共识的买卖终结性可以增强安全性,但代价是引入新的风险。

编者注:作为一种全新的去中心化金融服务范例的去中心化的金融是对商业的一种变革性力量,大家在本文中讨论了去中心化的金融的经典用例—Aave,为其他去中心化的金融项目提供了一个优质的范文。在下文中,大家将重点讨论大家可以从去中心化的金融中获得的经验,敬请期待。

原报告来自荷兰国际银行(ING Bank),该公司为全球用户提供综合性金融财经服务。中文版本由链集市团队编译整理,英文版权归原作者所有,中文转载请联系编译。

透明度

Aave上的所有事务都可以在以太币erscan上查询。以太币erscan是一个ETH的 “区块浏览器”。所有在Aave(ETH)底层区块链上被确认的买卖都可以在以太币erscan上查询。ETH有一个公共账本,以太币erscan对其进行索引并在其网站上提供。与Aave互动的用户(比如,发送买卖),可以通过以太币erscan查询他们的买卖状况(比如,确认买卖成功)。

Aave的所有用户都有一个ETH竞价推广账户,可以在以太币erscan上查询(不可以编辑)。ETH是公开的,因此ETH用户竞价推广账户拥有些所有资产都可以公开搜索和查询,包括在 Aave 上进行的所有买卖。

灵活性

Aave的灵活性体目前适应性、治理和可用性等方面。与Aave的可组合性有关,该协议可以灵活调整并增加额外的资产。要在Aave中增加资产,需要由Aave治理组织(Aave的原生ERC-20通证持有人)投票决定。

Aave完全由协议的通证持有者管理,这意味着假如要添加新的资产,需要第一由一个用户提出,其他持有Aave治理通证的用户可以投票决定是不是应该添加。同时Aave的灵活性体目前协议的可用性,Aave的货币市场全天候运作。

互操作性

Aave在其协议上具备ERC-20通证的功能互操作性。截至发稿时,Aave在技术上不具备互操作性。比如,当在Aave进行贷款时,用户可以将资金转移到全球任何ETH竞价推广账户。

用户可以用其借来的资金与ETH上的任何其他去中心化的金融协议互动,只须该协议同意ERC-20通证。假如用户支付足够高的买卖成本(在ETH上被叫做Gas费),从Aave借来的资金可以在几秒钟内被外贸转移。Aave的功能互操作性使得在Aave上获得的资金可以无缝转移到任何其他用ETH的协议中。

革新性

Aave的可访问性能够帮助Aave的革新。Aave可以被用和编辑,由于它是开源的,这意味着它可以公开在线查询和用。Aave在Github上有一个存储库,这是一个用于版本控制和协作以修改其协议的代码推广托管平台。任何用户(即便没ETH钱包)都可以对Aave提出改进建议。

通过用Github上的Aave改进提案(人工智能P)模板。人工智能Ps描述了Aave协议的规范,包括核心协议规范、推广客户端API和合同标准。人工智能Ps有五个阶段。工作进展(WIP)、建议、批准、推行和拒绝。当用户用Github起草人工智能P时,需要先将草案提交给Aave的pscord平台进行治理。然后治理平台讨论起草人工智能P,以便以后纳入平台升级。假如起草的人工智能P是成功的,人工智能P就会进入批准阶段,然后排队在Aave的实时协议(主网)上推行。

截至本文写作之时,已经有9个人工智能Ps被推行以升级协议。可获得的开源改进建议和社区治理是试验性的。然而,Aave的公共改进可能能够帮助它在将来的革新,由于对协议的改进建议并不限于刚开始开发它的人(被叫做Aave创世团队)。

编者注:

智能合约的出现为区块链的进步提供了要紧的必要条件,自此区块链世界开始有了丰富的应用。去中心化的金融是区块链应用落地不可忽视的要紧组成部分,不少大机构和出色的资金投入者围绕去中心化的金融的讨论从未停歇。荷兰国际集团银行(ING Bank)一直在剖析与研究去中心化的金融空间所面临的风险与机会,以期待可以对其系统应用进行优化,并且给出应用范文。

前不久,荷兰国际集团银行写作了题为《从去中心化金融中吸取的教训》,并提出了“假如可以是传统金融和去中心化金融服务相结合,将能产生更好的金融服务方法”的重要性结论。在这篇深度报告中,以较为明确的逻辑深入浅出的拆解了当下去中心化的金融背后的奥秘,带来了关于去中心化的金融的概念、属性、经典用例及可以从去中心化的金融中获得的经验的推荐。

在上一篇文章《万字报告|被叫做“将颠覆现有金融”的去中心化的金融到底是什么,它有哪些优势?》中大家详细为大伙介绍了现在去中心化的金融的构成和要紧特质,并且概括概要了去中心化的金融的十个属性,但读者可能对去中心化的金融的应用案例依旧存在不少质疑,而在本文中,大家通过对去中心化的金融应用中的经典商品Aave进行详细拆解,以此探讨去中心化的金融怎么样在金融行业中发挥功用。

以下是链集市团队的编译内容,供诸位知道学习,期望能对你有所启发。由于论文较长,大家将分三次进行推送,以下请enjoy:

Aave是一个开源的非推广托管流动性协议,用于赚取存款利息和借入资产。同时Aave是一个运行在ETH区块链上的DApps程序。

从本质上讲,Aave是一个流动性协议,完全通过ETH上的智能合约来运作。贷款不是在Aave中单独匹配的,而是依靠于集合资金,与借款金额和抵押物的数目。这使得Aave的即时贷款成为了可能。Aave可以被视为一个开放的借贷协议,为可贷资金提供一个市场(协议),其中中介在传统金融中饰演的角色被一组智能合约所取代。

用Aave的借款人需要锁住抵押品,这部分抵押品需要大于他们从贷款池的 “储备 “中获得的贷款价值。Aave的所有借款头寸都有抵押物支持。贷款池 “储备金 “同意贷款人的存款,贷款人用Aave来赚取存款的利息。当贷款人向Aave存款时,他们会收到其存款的生息代表,称为 “aToken”。贷款人从他们的存款中赚取的利息数额(以aToken表示)是在智能合约中通过算法确定的,并以该资产的供需为基础。

对于Aave中的借款人来讲,资产在任何特定时间的资金本钱取决于从该资产的“筹备金”中借入的资金量。假如一项资产的“储备”因高借贷而减少,那样该资产将随之产生高利率。

Aave的利率方案是经过校准的,以管理流动性风险和优化借助率。利率模被用来管理流动性风险,通过用户勉励来支持流动性:当资本可用时,有低利率以鼓励贷款,当资本稀缺时,有高利率以鼓励偿还贷款和增加存款。Aave中资产的借款利率源于这部分资产的’借助率’。借助率是指从储备金库中借入的储备金的百分比。一个资产被借助(借入)的越多,它的利率就越高。

Aave通过为它在协议上拥有些每项资产设定一个最好借助率来管理资产储备的流动性风险。最好借助率是Aave模的目的比率,超越这个比率,池中资产的可变利率就会急剧上升。

在去中心化的金融生态系统中,主要用三种利率模从资产借助率中得出利率:1.线性、2.非线性和3.扭曲利率模。

Aave的利率模是一个弯折的利率模。假如一项资产的借助超越了Aave觉得的最好水平,那样利率就会出现一个弯折以阻止借款人贷款,并鼓励未偿还的贷款被偿还。

比如,假如Aave将80%作为资产的最好借助率,这意味着假如少于或等于80%的储备金被借助(借出),利率就不会出现弯折,利率斜率将伴随资产的借助而缓慢攀升。当超越80%的流动性从储备池中借入后,一个弯折随之而来,利率斜率飞速攀升,以阻止借款人拿出更多流动性,并鼓励偿还贷款。这使储备金的借助率回落到80%的最好借助率。

在利率出现弯折之前,Aave针对的最好借助率参数会依据Aave对特定资产的风险评估而变化。

假如Aave(或Aave的治理方)发现借款增加致使资产借助率持续上升,他们可以调整最好借助率,通过增加借款本钱确保储备金有足够的流动性。用从储备金池中借入的资产用率得出利率模,可以为那些储备中有资金的储户带来高收益(在去中心化的金融中称为APY(年百分比收益率))。去中心化的金融提供的高收益率是一个重要的吸引力,尤其是在低/负利率环境下。

Gudgeon等人近期的一项研究觉得,可贷资金协议(如Aave)常常在高借助率的时候同步运作。虽然在高借助率时期运作的货币市场对贷款人具备吸引力,由于他们的存款可获得较高的可变利率,但这使他们面临流动性风险。

Gudgeon等人进一步得出结论,可贷资金协议中的贷款人可以中心化到很小的一组竞价推广账户中。出现这种情况,少数贷款人在任一时刻撤回他们的资金,都可能大大降低市场上的流动性,也会使市场失去流动性。这进一步证明,虽然与传统金融相比,去中心化的金融协议中的存款利率可能特别高,但它们并不是没风险。

目前Aave和传统银行之间最大有什么区别是无担保贷款的到期。现在还不可以确定去中心化的金融协议是不是真的可以与银行直接角逐。Gudgeon等人指出,有贷款能力的资金协议并没直接成为银行的完全替代者。由于传统银行不是可贷款资金的中介,而是通过货币创造提供筹资。在Aave中,贷款资金源自担保(过度抵押),没货币创造,借款人需要提供大于他们所获得的贷款的抵押品才能获得资金。

Aave需要对贷款进行过度抵押,以减轻将储备金存入贷款池的贷款人因借款人违约而产生的风险。贷款人是为借款人用的筹备金提供流动性并直接面临借款人违约风险的人。

为了减轻贷款人的风险,Aave提供了公共风险框架文件,该文件剖析了协议的基本风险,并描述了减轻这部分风险的步骤。Aave的风险框架文件侧重于对Aave支持的通证(Token)进行风险评估(比如,增加资产的价值/风险权衡,现有资产的市场/对手方/智能合约风险,量化每一个资产原因的风险评估和风险量化标准)。

Aave用风险参数来减轻协议所支持的货币市场风险。Aave协议中的每种资产都有与其风险有关的特定值,这影响了它们的借贷方法。Aave的风险评估办法用历史数据来量化资产的市场、对手方和智能合约的风险。然后,历史数据通过Aave创建的风险量化算法进行计算,得出资产的子原因的风险评级,范围从A+到D-。检索出资产的子原因风险后,Aave再将子原因风险的平均值大全,找出资产的整体风险评级。

每笔贷款都由可能受波动影响的抵押品担保,因此需要足够的保证金和勉励手段,以便在不利的市场条件下维持贷款的抵押性。假如抵押品的价值低于一个阈值,部分抵押品会被拍卖,以偿还部分贷款,并维持正在进行的贷款抵押,从而减轻贷款人的风险。

Aave中借贷的风险参数包括抵押品、贷款价值、清算门槛和清算奖金。抵押品是指用于贷款的资产,贷款价值比(LTV)是指1USD的抵押品所能借到的金额,清算门槛是指最大的LTV,超越该门槛的贷款被概念为抵押不足(因此可以被清算),清算奖金是清算人购买资产时的价格打折。对于每一个钱包,这部分风险参数可以计算出资产健康系数。

贷款抵押不足,它可能被清算以维持清偿能力。这是通过智能合约自动进行的。

在Aave中,风险参数一般依据资产的市场风险进行调整。Aave通过清算参数缓解流动性风险,并通过所需的担保水平缓解波动性风险(抵押品低于贷款金额的风险)。比如,减少波动性资产的贷款价值(即需要更多的借款抵押品)。

Aave在其协议中控制哪些资产可以被借出或借入。现在,Aave的资产只限于ERC-20通证。ERC-20是ETH上的同质化通证(Fungible Token)的规范,即它们有一个属性,使每一个通证与另一个通证一模一样(类和价值)。在Aave上被借入和借出的时尚ERC-20通证是稳定币通证。稳定币是一种加密货币,旨在反映法定货币的价值,如USD。

在去中心化的金融中用稳定币非常受青睐,由于稳定币面临的波动风险明显低于数字货币,如以太币。去中心化的金融中稳定币的价格是可预测的,由于稳定币的价值不太可能(尽管不是不可能)偏离法定货币(如USD)的地方。过去,稳定币在用户的钱包里是闲置的,没被投入用。目前,去中心化的金融借贷协议为用户提供了收益,并有机会存入以前闲置的资产以获得回报。如此一来,Aave最受青睐的用状况,即借入和借出稳定币,有点像今天传统银行的功能。

Aave平台上一个单独的、难以捉摸的革新是他们将闪电贷引入主流。闪电贷是一种只在一个区块链买卖中有效的贷款,本质上是无抵押的、无风险的债务。闪电贷是原子性的,要么贷款的本金和利息在一个区块结束时被偿还给债权人,要么假如借款人未能在同一区块内偿还协议需要的本金和利息,它就恢复到原来的状况。

闪电贷允许借款人在可能没前期资本的状况下,通过借入数百万USD以上的资金进行买卖(一般是套利),而无需提供任何担保。套利是闪电贷的一个容易见到作用与功效,由于借款人可以在闪电贷所需要的时间范围内进行买卖,以取出和偿还。

可组合性

去中心化的金融的可组合性使Aave可以与生态系统的其他部分相连,而这种可组合性是双向的。也就是说,其他去中心化的金融协议可以连接到Aave,而Aave本身在我们的设计中也连接(或借助)其他去中心化的金融协议。

Aave的闪电贷是一种时尚的 “货币乐高”,被用于去中心化的金融的多组件金融系统。去中心化的金融中的用户可以用Aave的闪电贷在其他去中心化的金融协议上自我清算他们的贷款以节省本钱,创建一个去中心化的自治组织(DAO)以在交易平台探寻去中心化的金融套利机会,或通过利率互换为债务再筹资,从Aave获得闪电贷以偿还另一个去中心化的金融协议上的未偿债务,从而获得该贷款的抵押物,并用它在另一个去中心化的金融协议上以更有利的利率开设新的借款头寸(同时在买卖结束时将欠款返还给Aave)。

请记住,闪电贷是原子性的。假如Aave在一个区块内没收到进行这部分操作的用户的全部闪电贷(加上利息),闪电贷将被退回。就Aave在我们的协议以外的连接而言,Aave近期的改进建议(截至写作本文时)人工智能P-9探讨了与Balancer(ETH上的一种去中心化交易平台(DEX))的协同用途。

Balancer是一个自动做市商(AMM),具备某些可以使其作为一个自我平衡的加权组合的重要属性,并且作为价格传感器发挥用途。AMM是一个通用术语,概念了创建和管理流动性的算法。AMM完全摆脱了订单簿的定义,做市商在提供流动性时不再指定价格,他们只提供资金,其余的由AMM负责。

Balancer颠覆了指数基金的定义:用户不是向资金投入组合经理支付成本来重新平衡资金投入组合,而是向买卖员收取成本,后者通过跟踪套利机会来重新平衡资金投入组合。

人工智能P-9允许Balancer DEX上特定Aave/以太币对的Balancer做市商/流动性提供者(LPs)将他们的AAVE/以太币 LP通证(称为aBPT通证)押在Aave的安全模块中(将通证锁定在智能合约中一段时间以获得奖励)Aave的安全模块是一个智能合约,同意AAVE ERC-20通证(目前也同意aPBT通证)。AAVE的安全模块智能合约中锁定的AAVE/aBPT ERC-20通证(“下注”)被用作AAVE货币市场出现短缺事件时的缓解工具。在发生短缺事件的状况下,锁定在安全模块中的部分AAVE在公开市场上被拍卖,以作为缓解发生的赤字所需的资产来供应。

在高层次上,这个可组合性的例子对AAVE和Balancer都是双赢的。Balancer LPs从Balancer上特定的AAVE/以太币池中的买卖者那里赚取成本,可以通过将他们的aBPT通证押在Aave的安全模块中,在他们赚取收入的LP通证之上赚取额外的收益。Aave正在勉励人工智能P-9中的Balancer LP(持有aBPT通证)将其aBPT通证押在Aave的安全模块中,奖励他们550 AAVE/天的份额(Aave ERC-20通证)Aave鼓励可组合性,以吸导流动性进入安全协议。

反过来,Aave的原生ERC-20通证AAVE有更大的流动性,并在发生短缺事件时增加其自己协议的安全性。人工智能P-9确保了两个协议中更大的流动性,这是去中心化的金融增长的重要驱动力。可以说,Aave中的可组合性无处不在。在去中心化的金融中还有其他Aave可组合性的例子。

非许可区块链的公开、开源特质,使得像Aave如此的去中心化的金融协议比较容易与其他去中心化的金融协议连接并插入,从而构建协同、互联的金融服务。

去中心化

Aave通过取消中间人来使货币市场去中心化。货币市场的去中心化将信赖从传统金融的中心计构转移到了规范和共识规则上。Aave不是依靠于一个未概念的中心实体,而是依靠ETH上的验证节点来验证、解决和赞同数字信息的有效性。Aave在非许可区块链上运行,通过多方建议、验证就账本的更新达成协议,其影响难以量化,与传统金融形成鲜明对比。

可访问性

Aave可供世界上其他人用。要连接到Aave,仅需一个ETH地址和一个网络连接。

创建ETH地址是不收费的,而且在Aave上用的ETH地址数目没限制。Aave减少了进入全球货币市场金融服务的门槛。需要注意的是,ETH地址只不过一个以十六进制格式表示的20个字节的地址。没名字或面孔,这意味着Aave的参与者可能用的是假名。

大家的研究得出结论,让匿名参与者更容易获得全球金融服务,可能会扩大经济行为体恶意行为的边界。假如维持匿名,一个人就有动机在Aave故意拖欠贷款。然而,为了减轻违约的风险,Aave需要对所获得的担保贷款进行过度抵押。在这个意义上,担保贷款减轻了Aave的违约风险。

假如用户有资金,Aave会认同这部分资金,并且不歧视存入资金的用户本身,由于假如有行为人试图恶意行事,协议将一直有足够的抵押物来清偿。Aave的非歧视性促进了其可及性。

业务步骤的智能化

Aave用智能合约来自动实行业务步骤。用智能合约达成业务步骤的智能化有不少优势,如准确性、透明度和速度。然而,业务步骤的智能化可能并不一直等于业务本钱的减少。正如大家在上文去中心化的金融的属性中所指出的,去中心化的金融的风险从传统中介机构(买卖他们风险)转移到智能合约(技术风险)。

在Aave中,买卖他们风险被智能合约的技术风险所取代。与Aave互动的用户,对底层智能合约的安全有依靠性。假如智能合约不安全,用户存入/借出的资金可能会遭到攻击。

Aave的协议还没遭到攻击,因此可以说它们非常不错地减少了技术风险。然而,然并非说这部分类的攻击在将来的Aave中不可能发生,由于攻击在去中心化的金融协议上是容易见到的,即便在审计时也是这样。

与传统金融市场相比,Aave在公共无许可区块链上的业务步骤智能化有不少优势,如准确性、透明度和速度。然而,大家觉得,通过智能合约达成货币市场智能化所带来的本钱效益和更好的安全性是值得商榷的,并引入了新的技术风险。

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